為增強資本市場(chǎng)內在穩定性，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟回升向好和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，2024年9月24日，資本市場(chǎng)出臺了一系列重大改革舉措，涵蓋中長(cháng)期資金入市、市值管理、并購重組等，并創(chuàng )設新的貨幣政策工具支持股票市場(chǎng)穩定發(fā)展。業(yè)內人士指出，一年以來(lái)，伴隨著(zhù)上述改革舉措的落地，資本市場(chǎng)回穩向好態(tài)勢明顯，市場(chǎng)信心顯著(zhù)增強，包容性和吸引力增加，服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展和新質(zhì)生產(chǎn)力的水平不斷提升。

一年以來(lái)，資本市場(chǎng)發(fā)生了根本性變化。一方面，從最直觀(guān)的市場(chǎng)表現來(lái)看，投資者信心顯著(zhù)增強，市場(chǎng)活躍度明顯提升。Wind統計數據顯示，從市場(chǎng)成交規模來(lái)看，A股日成交額從去年9月初的5000億元左右一路上升，截至今年9月18日已經(jīng)連續28個(gè)交易日穩定在2萬(wàn)億元上方，最高達到了3.2萬(wàn)億元。從主要指數的表現來(lái)看，2024年9月24日至2025年9月19日的242個(gè)交易日中，上證指數、深證成指、滬深300和創(chuàng )業(yè)板指期間分別累計上漲了38.97%、61.70%、40.13%和101.96%。體現投資者風(fēng)險偏好水平的兩融余額規模不斷攀升，從1.37萬(wàn)億元一路上升至目前的2.40萬(wàn)億元。

另一方面，從資本市場(chǎng)改革進(jìn)程來(lái)看，多項重大舉措落地，資本市場(chǎng)包容性和吸引力不斷提升。過(guò)去一年來(lái)，資本市場(chǎng)全面深化投融資綜合改革，在科創(chuàng )板設置科創(chuàng )成長(cháng)層，并且重啟未盈利企業(yè)適用第五套標準上市，同時(shí)推出6項改革措施。在創(chuàng )業(yè)板正式啟用第三套標準，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng )新企業(yè)上市。在并購重組市場(chǎng)，“并購六條”正式發(fā)布，《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》也得到修訂，并購重組市場(chǎng)活力被激發(fā)。在中長(cháng)期資金入市方面，中央金融辦、證監會(huì )聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市的指導意見(jiàn)》，中央金融辦等六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，積極實(shí)施長(cháng)周期考核，提高權益類(lèi)基金的規模和占比。

這些重大改革舉措的成效正在顯現。在新股發(fā)行市場(chǎng)，按照網(wǎng)上發(fā)行日期計算，去年9月24日以來(lái)共計有108家企業(yè)完成發(fā)行，合計募資約965億元，其中來(lái)自科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板的共計有54家，募資合計402億元。在長(cháng)期資金入市方面，險資權益配置穩健增長(cháng)，截至2025年二季度末，保險資金運用余額突破36萬(wàn)億元，約4.74萬(wàn)億元投向股票及證券投資基金，直投股票規模達3.06萬(wàn)億元，較上年同期凈增約1萬(wàn)億元。并購重組市場(chǎng)活力持續激發(fā)。上交所數據顯示，2025年上半年滬市新增資產(chǎn)重組單數達378家次，同比增長(cháng)23%，其中，重大資產(chǎn)重組新增55家次，同比增長(cháng)224%，合計交易金額超1600億元，遠超去年同期。

業(yè)內人士普遍認為，去年9月24日以來(lái)涉及資本市場(chǎng)的一系列重要改革舉措，有效地提振了市場(chǎng)信心。中國市場(chǎng)學(xué)會(huì )金融委員付立春表示，市場(chǎng)資金面更穩了，包括保險資金等在內的中長(cháng)期資金都在逐步加大配置，再加上回購增持再貸款等新工具的推出，使得市場(chǎng)底氣更足。交易活躍度明顯上升，并購重組市場(chǎng)恢復活力。市值管理、回購增持傳遞出監管層呵護市場(chǎng)的信號。市場(chǎng)估值中樞往上走，波動(dòng)收斂了，投資者心態(tài)更穩了，市場(chǎng)逐漸走出了底部，慢慢向好的方向發(fā)展。

長(cháng)江養老保險股份有限公司研究所總經(jīng)理李慧勇表示，過(guò)去一年來(lái)，資本市場(chǎng)各類(lèi)投資主體對市場(chǎng)的信心大幅提升，初步顯示出經(jīng)濟和資本市場(chǎng)良性互動(dòng)、市場(chǎng)結構和總量良性互動(dòng)的特征。同時(shí)，從市場(chǎng)層面來(lái)看，科技敘事這一主線(xiàn)越發(fā)清晰，代表中國經(jīng)濟發(fā)展轉型方向的新興行業(yè)，包括創(chuàng )新藥、半導體、機器人等，都得到了投資者的關(guān)注和認可，資本市場(chǎng)的良好生態(tài)正在形成。前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍也表示，一系列重磅政策極大地提振了市場(chǎng)信心，推動(dòng)各類(lèi)中長(cháng)期資金入市，推動(dòng)了A股市場(chǎng)從底部走強。

業(yè)內人士同時(shí)指出，過(guò)去一年以來(lái)上述重大改革措施的落地，有效提高了資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng )新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的能力。付立春表示，這一年出臺的改革有三個(gè)特點(diǎn)：一是“長(cháng)錢(qián)入市”，保險、養老金這些長(cháng)期資金進(jìn)來(lái)，對創(chuàng )新、綠色發(fā)展這些需要長(cháng)期投入的行業(yè)特別關(guān)鍵；二是并購重組更加活躍，企業(yè)能夠通過(guò)并購做大做強，資源配置效率提升，助力產(chǎn)業(yè)升級；三是市值管理和工具創(chuàng )新，比如，股票回購、互換便利讓市場(chǎng)更有韌性。這些改革都指向一個(gè)方向，即長(cháng)期性、市場(chǎng)化和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，讓資本市場(chǎng)在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展中扮演更重要的角色。

李慧勇則表示，從資本市場(chǎng)的改革來(lái)看，市場(chǎng)對于投資者的回報水平顯著(zhù)提升。一些傳統行業(yè)的上市公司通過(guò)提質(zhì)增效、加大分紅力度等提高了對于投資者的回報。同時(shí)，資本市場(chǎng)加大了對于科技創(chuàng )新的支持，包括半導體等新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向的企業(yè)通過(guò)上市、并購重組等途徑不斷發(fā)展壯大，二級市場(chǎng)的投資者則通過(guò)投資這些科技創(chuàng )新企業(yè)獲得了很好的回報，分享了科技企業(yè)發(fā)展的成果，這一良性循環(huán)有效提高了資本市場(chǎng)對于科技創(chuàng )新的支持力度。