今年10月份，創(chuàng )業(yè)板即將迎來(lái)開(kāi)市16周年。截至目前，1385家上市公司、超過(guò)16萬(wàn)億元總市值的規模，以及寧德時(shí)代、邁瑞醫療、東方財富等行業(yè)龍頭的匯聚，印證了創(chuàng )業(yè)板10余年發(fā)展的核心價(jià)值。這早已不是簡(jiǎn)單的企業(yè)上市融資平臺，而是承載著(zhù)培育新經(jīng)濟動(dòng)能、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向高端化轉型的重要使命，觀(guān)察我國創(chuàng )新型經(jīng)濟發(fā)展的“晴雨表”。

業(yè)績(jì)增速穩居A股前列，新興產(chǎn)業(yè)成增長(cháng)主引擎。今年上半年，1384家創(chuàng )業(yè)板公司合計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.05萬(wàn)億元，平均營(yíng)業(yè)收入14.83億元，同比增長(cháng)9.03%；合計實(shí)現凈利潤1505.42億元，平均凈利潤1.09億元，同比增長(cháng)11.18%；合計實(shí)現扣非后凈利潤1309.25億元，平均扣非后凈利潤0.95億元，同比增長(cháng)11.80%，三項核心指標增速均位居A股各板塊前列。其中，以新能源、生物醫藥、高端裝備制造為代表的新興產(chǎn)業(yè)表現尤為亮眼，以強勁增長(cháng)動(dòng)能印證創(chuàng )業(yè)板對產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的核心推動(dòng)作用。

研發(fā)強度領(lǐng)跑，技術(shù)轉化突破“卡脖子”瓶頸。在創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略引領(lǐng)下，創(chuàng )業(yè)板企業(yè)科技屬性持續強化，今年上半年整體研發(fā)強度達4.89%，高于全市場(chǎng)的2.33%，僅次于科創(chuàng )板。具體來(lái)看，寧德時(shí)代在動(dòng)力電池領(lǐng)域突破多項核心技術(shù)，全球市場(chǎng)份額持續領(lǐng)先，直接帶動(dòng)我國新能源產(chǎn)業(yè)鏈從“跟跑”邁向“領(lǐng)跑”；邁瑞醫療深耕高端醫療設備領(lǐng)域，在CT、MRI等關(guān)鍵產(chǎn)品上實(shí)現技術(shù)自主可控，徹底打破國際巨頭長(cháng)期壟斷，充分彰顯創(chuàng )業(yè)板培育能夠突破關(guān)鍵技術(shù)企業(yè)的價(jià)值。

海外營(yíng)收增速翻番，全球產(chǎn)業(yè)鏈話(huà)語(yǔ)權持續提升。在政策引導與市場(chǎng)機制的協(xié)同作用下，創(chuàng )業(yè)板主動(dòng)深化國際合作，今年上半年海外收入同比增長(cháng)21.26%，顯著(zhù)高于國內營(yíng)收增速，其中新能源汽車(chē)、光伏組件等高端制造領(lǐng)域出口占比持續攀升。一批創(chuàng )新型企業(yè)在共建“一帶一路”國家設立研發(fā)中心與制造基地，推動(dòng)我國技術(shù)標準走向世界。這種全球化資源配置提升了企業(yè)自身的國際競爭力，更成為我國經(jīng)濟深度融入全球經(jīng)濟的重要紐帶，為創(chuàng )業(yè)板長(cháng)期增長(cháng)開(kāi)辟新空間。

盡管成績(jì)顯著(zhù)，但在創(chuàng )業(yè)板發(fā)展中仍存深層次結構性問(wèn)題亟待破解。經(jīng)營(yíng)層面，部分企業(yè)盈利模式單一，今年上半年94家公司資產(chǎn)負債率超過(guò)70%的警戒線(xiàn)，抗風(fēng)險能力薄弱；產(chǎn)業(yè)鏈層面，上游環(huán)節自主可控能力不足，部分企業(yè)核心零部件與技術(shù)依賴(lài)進(jìn)口，在全球供應鏈波動(dòng)下易受制約；創(chuàng )新生態(tài)層面，研發(fā)資源高度集中于頭部企業(yè)，中小企業(yè)創(chuàng )新能力滯后，且創(chuàng )新成果轉化效率不高，產(chǎn)學(xué)研協(xié)同機制尚未打通；市場(chǎng)治理層面，部分上市公司治理結構不完善、信息披露質(zhì)量參差不齊，個(gè)別公司存在財務(wù)造假、違規擔保等問(wèn)題，損害了投資者信心與市場(chǎng)秩序。

針對這些問(wèn)題，未來(lái)需以制度創(chuàng )新激活創(chuàng )業(yè)板潛能，將其打造為培育新質(zhì)生產(chǎn)力的核心平臺。

在發(fā)行上市環(huán)節，應提高科技創(chuàng )新能力評價(jià)權重，將研發(fā)投入、專(zhuān)利質(zhì)量、核心團隊穩定性納入核心指標，同時(shí)推動(dòng)創(chuàng )業(yè)板與新三板、區域股權市場(chǎng)互聯(lián)互通，構建企業(yè)全生命周期服務(wù)體系。

在資本運作方面，探索簡(jiǎn)化再融資流程，鼓勵企業(yè)通過(guò)并購重組整合資源、延伸產(chǎn)業(yè)鏈。交易機制上，引入ETF期權等多元化工具，探索優(yōu)化限售股解禁安排，引導社?；?、養老金等長(cháng)期資本入市，增強市場(chǎng)韌性。

在創(chuàng )新支持層面，強化稅收優(yōu)惠與知識產(chǎn)權保護，推動(dòng)產(chǎn)學(xué)研共建研發(fā)平臺，鼓勵企業(yè)以股權激勵綁定核心人才。

在監管層面，進(jìn)一步完善信息披露規則，利用科技手段精準打擊違法違規行為，暢通投資者維權渠道，切實(shí)保障中小投資者權益，讓創(chuàng )業(yè)板真正成為服務(wù)科技自立自強、推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的強勁引擎。

十余載發(fā)展，創(chuàng )業(yè)板已從我國資本市場(chǎng)“先行先試”試驗田，成長(cháng)為培育新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵平臺。面對新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的加速演進(jìn)，隨著(zhù)改革舉措落地，創(chuàng )業(yè)板將進(jìn)一步打通“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)，為科技自立自強、經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入關(guān)鍵動(dòng)能，書(shū)寫(xiě)資本市場(chǎng)服務(wù)國家戰略的新答卷。

（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：田 軒 作者系清華大學(xué)國家金融研究院院長(cháng)、教育部“長(cháng)江學(xué)者”特聘教授）