歐洲央行上周宣布維持利率不變，加上部分指標回升，歐元區經(jīng)濟似乎迎來(lái)溫和增長(cháng)的“曙光”。不過(guò)，由于歐元區經(jīng)濟面臨多重挑戰，不確定性仍在加大，歐元區經(jīng)濟增長(cháng)前景依舊暗淡。

9月11日，歐洲中央銀行決定繼續維持歐元區三大關(guān)鍵利率不變。自去年6月啟動(dòng)降息后，歐洲央行已8次下調利率，直至今年7月宣布維持利率不變。同時(shí)，歐洲央行預測2025年歐元區經(jīng)濟增速為1.2%，較今年6月預測的0.9%有所上調。有分析指出，盡管歐洲央行行長(cháng)拉加德認定歐元區經(jīng)濟“繼續處于一個(gè)良好的位置”，然而美國高關(guān)稅舉措、歐元走強、全球競爭加劇，以及內部政治動(dòng)蕩等因素仍將抑制歐元區經(jīng)濟增長(cháng)。

歐美貿易協(xié)議會(huì )給歐洲經(jīng)濟帶來(lái)更大傷害。歐盟委員會(huì )主席馮德萊恩近期發(fā)表“盟情咨文”稱(chēng)，今年7月達成的歐美貿易協(xié)議確保歐洲獲得“可能的最佳結果”，避免與美國爆發(fā)貿易戰。不過(guò)，歐洲內部有批評認為，美國高關(guān)稅對歐洲經(jīng)濟的傷害無(wú)法忽視，歐盟為了空洞的跨大西洋伙伴口號，犧牲了能源、數字政策、安全和氣候保護方面的利益，暴露出歐盟在社會(huì )經(jīng)濟、外交政策乃至價(jià)值觀(guān)上陷入困境。

從匯率看，近期美聯(lián)儲在9月啟動(dòng)降息的預期不斷提升。一旦降息“靴子落地”，可能通過(guò)匯率渠道影響歐元區。美元走弱會(huì )帶動(dòng)歐元相對升值。歐元走強雖有助于抑制進(jìn)口價(jià)格和通脹，但也會(huì )削弱歐元區出口產(chǎn)品的競爭力，從而抑制經(jīng)濟增長(cháng)。此外，全球流動(dòng)性寬松可能影響國際資本流向。

歐元區通脹目前相對穩定。歐洲央行預計2025年整體通脹率為2.1%，接近其2%的中期目標。然而，通脹前景面臨雙向風(fēng)險。一方面，歐元走強和貿易緊張局勢會(huì )抑制需求，在壓低通脹的同時(shí)遏制經(jīng)濟增長(cháng)。另一方面，在美國高關(guān)稅舉措的巨大壓力下，如果全球供應鏈分裂推高進(jìn)口價(jià)格，導致歐元區經(jīng)濟產(chǎn)能受限，也可能在中期內推高通脹，給歐洲央行帶來(lái)新的難題。

歐元區主要經(jīng)濟體政治動(dòng)蕩也給經(jīng)濟帶來(lái)沖擊。法國前總理貝魯因預算提案未通過(guò)議會(huì )信任投票而辭職，迅速引發(fā)了市場(chǎng)對歐元區第二大經(jīng)濟體債務(wù)飆升和政治不確定性的擔憂(yōu)，推高了法國國債收益率。盡管歐洲央行認為市場(chǎng)目前“秩序井然”，但也承認此類(lèi)政治風(fēng)險可能通過(guò)金融市場(chǎng)傳導，增加未來(lái)政策制定的復雜性。

歐洲央行制定政策時(shí)也具備一些有利因素。如果美聯(lián)儲在9月降息，則可能為歐洲央行提供更寬松的全球貨幣環(huán)境。然而，歐洲央行未來(lái)主要挑戰可能并非經(jīng)濟問(wèn)題，而是歐洲政治與財政風(fēng)險。

由于結構性改革推進(jìn)遲緩，歐元區在應對全球競爭時(shí)頗有些力不從心。拉加德多次呼吁深化資本市場(chǎng)聯(lián)盟、數字歐元等改革，以提升歐元國際地位和經(jīng)濟韌性，但這些長(cháng)期議程需要政治共識支持，短期內難見(jiàn)成效。僅僅依靠歐洲央行的貨幣政策“無(wú)力回天”。缺乏財政協(xié)同和結構性改革配合，歐洲經(jīng)濟可能陷入“低增長(cháng)—低通脹—高債務(wù)”惡性循環(huán)。

多年來(lái)，歐洲面對美國施壓，口頭強硬卻拿不出真正能夠遏制美國的舉措。歐美關(guān)稅談判結果表明，歐洲延續了面對美國施壓放低姿態(tài)的做法。如此看來(lái)，在遭受美國霸凌的“悲慘”經(jīng)歷上，歐洲與日本可謂半斤八兩。（作者：連俊 來(lái)源：經(jīng)濟日報）