本報記者 金婉霞
9月17日晚間，邁威（上海）生物科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“邁威生物”）發(fā)布公告稱(chēng)，公司與Kalexo Bio,Inc.（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“Kalexo”）簽署《獨家許可協(xié)議》及《優(yōu)先股股權購買(mǎi)協(xié)議》，公司將在研產(chǎn)品2MW7141在全球范圍的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化權利授予Kalexo。根據協(xié)議，邁威生物最高可獲得10億美元的預付款和里程碑付款等，并有望在Kalexo的A輪融資中持有雙位數比例的A輪優(yōu)先股。
“現金+股權”是典型的NewCo“出?！蹦Ｊ剑ㄒ韵潞?jiǎn)稱(chēng)“NewCo”）。陜西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問(wèn)于曉明對《證券日報》記者表示，NewCo通常指創(chuàng )新藥企將其核心創(chuàng )新藥產(chǎn)品的海外開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化權利授權給一家在海外新設立的公司。這家新公司通常由國際投資基金主導成立，并引入國際化管理團隊。
從行業(yè)層面來(lái)看，NewCo由江蘇恒瑞醫藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“恒瑞醫藥”）等醫藥龍頭企業(yè)于2024年首批嘗試，而今，包括岸邁生物科技有限公司、映恩生物、圣諾醫藥、邁威生物等在內的中小型創(chuàng )新藥企均加速參與。
與過(guò)去的“出?！蹦Ｊ较啾?，NewCo是一條更為“聰明”的“出?！甭窂?。于曉明表示，過(guò)去，國內創(chuàng )新藥企最常見(jiàn)的“出?！蹦Ｊ绞菍ν馐跈啵↙icense out），在該模式下，藥企通過(guò)產(chǎn)品的對外授權僅可換取首付款、里程碑付款和銷(xiāo)售分成；而NewCo除了能為藥企帶來(lái)現金收益外，還有持股新公司的股權收益，從而分享持股新公司未來(lái)上市或并購帶來(lái)的資本紅利。
據了解，此次是邁威生物首次嘗試NewCo，據公告內容，其合作方Kalexo是由生物醫藥創(chuàng )新的風(fēng)險投資機構Aditum Bio Fund 3,L.P.設立，除在研藥物的授權給Kalexo外，邁威生物還將在符合約定條件下另外獲得Kalexo總計雙位數的A輪優(yōu)先股。
高特佳投資執行合伙人王海蛟認為，更優(yōu)“出?！蹦Ｊ降某霈F，與創(chuàng )新藥企對于“出?！钡慕?jīng)驗積累密不可分，如今創(chuàng )新藥企在“出?！蹦Ｊ竭x擇、“出?！睓嘁嬲勁猩弦迅薪?jīng)驗、更加成熟。
除選擇回報更優(yōu)的“出?！蹦Ｊ酵?，創(chuàng )新藥企在“出?！睍r(shí)也更為理性。邁威生物相關(guān)負責人對記者進(jìn)一步表示，公司并不會(huì )局限于某一種特定的“出?！蹦Ｊ?，而是會(huì )充分考慮管線(xiàn)價(jià)值最大化去選擇合適的合作模式?！俺私?jīng)濟回報，我們會(huì )看重合作方的研發(fā)實(shí)力、臨床資源、商業(yè)化運作能力，以及對產(chǎn)品和開(kāi)發(fā)領(lǐng)域的深耕程度?！痹撠撠熑吮硎?，在公司的管線(xiàn)中，還有許多優(yōu)質(zhì)的臨床或臨床前的資產(chǎn)具有對外合作潛質(zhì)，均會(huì )按照該理念來(lái)尋找合作伙伴。
隨著(zhù)“出?！苯?jīng)驗的積累，創(chuàng )新藥企的“出?！蹦Ｊ皆诓粩喔?。
僅以NewCo來(lái)看，市場(chǎng)上還出現了純海外NewCo、融合式NewCo等多元模式。
其中，百濟神州有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“百濟神州”）于今年8月份公告的“特許權使用費出租”新模式引發(fā)業(yè)界廣泛關(guān)注。交易方Royalty Pharma將向百濟神州支付8.85億美元，以購買(mǎi)收取百濟神州單克隆抗體Imdelltra在中國外地區的年度銷(xiāo)售凈收入中特許權使用費的大部分權利等。由于該交易不涉及藥物知識產(chǎn)權權屬的轉讓?zhuān)虼?，只是將藥物的部分海外權益“出租”給了對方。在該模式下，企業(yè)既獲得了現金流，還能擁有創(chuàng )新藥的所屬權。
王海蛟認為，在全球藥物開(kāi)發(fā)領(lǐng)域存在著(zhù)一種生態(tài)鏈關(guān)系：跨國制藥企業(yè)勝在藥品注冊渠道與全球銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，國內創(chuàng )新藥企勝在研發(fā)效率，二者是一種互相補位的關(guān)系。
“過(guò)去，跨國制藥企業(yè)的投資標的是來(lái)自歐洲或美國的小型創(chuàng )新藥企，如今，中國創(chuàng )新藥企進(jìn)入了該生態(tài)鏈中，是值得慶幸的事情?！蓖鹾ｒ员硎?，對于中國的中小型生物技術(shù)公司而言，通過(guò)出售早期研發(fā)項目的部分權益，加速回籠資金，進(jìn)而可以持續地開(kāi)展新項目的研發(fā)，也是一種成熟的商業(yè)模式。
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